近期，好意思糖期货价钱出现一轮较大幅度的回调欧宝体育app·官方入口，主要原因是巴西食糖增产幅度超预期以及印度适度甘蔗制酒精的数目。

　　好意思糖上方仍有压力

　　下半年以来，好意思糖一直呈现弱推行、强预期方式。本年巴西食糖丰产，巴西食糖出口和库存较多，短期国外商场供应压力较大。一方面，跟着分娩激动，机构屡次上调巴西食糖产量预估，瞻望2023/2024榨季巴西产糖量将创历史新高。巴西食糖增产超预期使得短期供应压力加大，利空身分有所增多。另一方面，前期好意思糖的主要利多预期是印度、泰国食糖减产，关联词印度食糖减产幅度存在不笃定性，减产幅度能否达到此前预期仍存疑。另外，上周印度政府暗意将适度甘蔗制酒精的数目以保证食糖供应，2023/2024榨季印度食糖产量可能高于此前预期。印度食糖产量预期发生翻转使得之前的利多预期不再树立，如若印度能够出口一定数目的食糖，那么来岁一季度国外食糖商场供需将由紧均衡转向偏宽松。详尽来看，多空力量此消彼长，好意思糖价钱的顶部逐渐闪现。

　　具体来看，机构再次上调巴西食糖产量，瞻望2023/2024榨季巴西甘蔗产量将创记载。瞻望甘蔗产量为6.776亿吨，同比增多10.9%；食糖产量为4688万吨，同比增多约1000万吨，增幅为27.4%。从最新的数据来看，达成11月15日，巴西中南部积蓄产糖3941万吨，同比增多736万吨，增幅为23.1%。当今，巴西圣保罗的天气仍是较好，瞻望压榨责任不错不息凯旋伸开，本榨季的增产幅度将或者率达到预估的1000万吨。

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　　北半球方面，泰国食糖减产的笃定性相对较大。接头机构将2023/2024榨季泰国食糖产量下调至800万—900万吨，同比减少200万—300万吨，出口量也将大幅减少。印度方面，2022/2023榨季印度出口食糖740万吨，由于预期减产，印度政府可能会进一步适度食糖出口，此前商场预期2023/2024榨季印度可能不会出口食糖或者极少出口100万—200万吨食糖。从最新的数据来看，达成11月，印度开榨糖厂数目为433家，较客岁同时下降18家；甘蔗入榨量为5101万吨，同比下降10.6%；食糖产量为432万吨，同比下降10.65%。不外，跟着印度糖醇计谋养息，印度食糖产量预期上调，后市需要爱护最新的分娩数据以及计谋变化。

　　如若2023/2024榨季印度不出口食糖，印度、泰国食糖出口量总共将同比减少940万—1000万吨；如若印度出口100万—200万吨食糖，印度、泰国食糖出口量总共将减少740万—940万吨。详尽巴西与印度、泰国的情况来看，在利多的情况下，巴西食糖增产幅度也不错遮掩章度、泰国食糖出口减少带来的影响，国外食糖的营业流将督察紧均衡情状。一朝印度允许食糖出口，国外食糖商场的供需将由紧均衡转向偏宽松，多空力量将发生翻转。不外，印度甘蔗产量仍存在变数，在实质产量落地前恐难下定论。

　　从长久来看，好意思糖上方存在较大压力。5月以后巴西2024/2025榨季开榨，好意思糖的订价重回巴西食糖。当今糖醇比价较高，好意思糖订价偏高，价钱存在回落需求。因此，长久来看，好意思糖价钱顶部将逐渐闪现。

　　近期郑糖脱手向下

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　　国产新糖行将大皆上市，国内糖源供应饱和。需求方面，高价抵破费产生扼制作用，下流采购量有所减少。另外，糖浆、预拌粉也挤占了商场份额，下流对高价糖的经受意愿较低。近期郑糖大幅下降，下流不雅望口头增多，瞻望短期内破费难以回暖。入口方面，10月单月入口较多，主要原因是表里价差长久倒挂，入口窗口迟迟未能掀开。前期好意思糖下降激发国内蚁集点价，导致入口糖蚁集到港。从产量预估来看，瞻望2023/2024榨季广西食糖产量将同比增多100万吨，如若后期日照饱和且日夜温差加大，产量还有上调的可能。详尽来看，2023/2024榨季国内丰产，国内食糖供需偏宽松，基本面脱手向下。

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　　从交往逻辑来看欧宝体育app·官方入口，前期主要的多头逻辑是好意思糖不息高涨倒推国内价钱高涨，关联词异日一段时辰正处于国产食糖供应岑岭，重叠广西食糖丰产，国内不错督察低入口的情状恭候好意思糖回落。另外，好意思糖大跌使得多头逻辑被突破，郑糖交往的干线转向国内的增产预期以及弱需求，瞻望糖价将不息养息。（作家单元：国投安信期货）